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管清友紧缩周期或将持续难言会有债市牛市

发布时间:2021-01-08 01:58:21 阅读: 来源:餐椅厂家

­  今日,民生证券研究院院长管清友在其微信公众号中发表观点称,未来一年是经济金融出清的窗口期,这次金融去杠杆的政策决心更加坚定,流动性紧平衡的总基调没有发生太大变化,这个基调一旦定下来,它持续的周期就会很长,我估计紧缩周期至少要持续到明年二季度。

­  至于何时紧平衡的政策基调会出现调整?管清友认为,这主要看经济是否出现比较大幅度的下滑,以及信用风险事件的集中爆发。“随着银行摸底完成,银监会将会大概率出台业务细则。无论主动或被动,商业银行的信用缩表都是确定性事件;2017年的经济走势也会因此呈现前高后低的趋势,四季度GDP增速或探底到6.5%,明年前两季度的经济增长压力也会更大。”管清友说。

­  对于5月以来债市回暖迹象,管清友认为,在经济金融出清的宏观背景下,资产配置也面临艰难选择。“流动性紧平衡下难现牛市,资产价格的走势主要受货币政策和监管态度的影响。”管清友说。

­  在管清友看来,即便5月以来,债市有回暖迹象,但也难言牛市起点,更可能看到的是债券市场的横盘,等待监管脉冲的后续进展和消化,监管预期完全落地后,经历过一波缩表调整,债市才有新一轮的小趋势的配置价值。下半年随着强化监管这一最大利空因素的逐渐消化,金融机构可能重新配置债券,利率债仍然有配置的刚需,因此利率债价值是随跌随现;信用债来看,经济价量双缩,企业未来的盈利也会确定性地下降,金融监管之下信用受冲击非常明显,一二级联动冲击最大(信用债大规模取消发行),不过跌得多价值就有,风险筛选的情况下可以为投资者博取高收益。

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