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重资产筑就高护城河蓝思科技发展稳健迎强劲家庭保洁太阳能灯恒温槽电铬铁壁纸Frc

发布时间:2023-12-08 08:31:02 阅读: 来源:餐椅厂家
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重资产筑就高“护城河” 蓝思科技发展稳健迎强劲增长

随着科技的不断进步,消费电子产品更新迭代速度加快,叠加消费升级,产品的高端化、精品化和差异化成为企业在竞争中胜出的关键,因此消费电子产业对相关零部件的要求日益严格,倒推我国消费电子零部貂皮制品件相关行业技术水平不断提升。

站在智能产品的角度分析,目前外观颜色日趋丰富、设计愈加新颖,对视窗和外观防护供应商提出了更高的要求。例如,新潮配色所需的玻璃着色处理涉及到镀膜等高壁垒工序,对于高度屏占比的需求更推动着2.5D、3D玻璃技术向3.5D瀑布屏、折叠屏甚至于四曲面环绕屏不断演进,生产难度不断提升。

视窗防护玻璃,看似只是简单的一层玻璃,但却具有很高的行业壁垒,涉及光学、材料科学、电子工程、印刷、机械设计、自动化等多个领域,其生产设备包括镀膜机、抛光机、精雕机、CNC、清洗机、溅镀机、印机等,设备费用动辄上千万。其重资产以及技术密集型的行业属性,令不少潜在进入者望而却步。

作为消费电子产业链视窗与防护外观件龙头,蓝思科技的快速成长与持续的研发投入和产能扩张密切相关,产业链调研显示,蓝思科技在目前品牌旗舰机型瀑布屏拥有绝对的市场份额,未来有望成为这一轮玻璃创新机遇的主要受益者。无论是智能还是手表,其工艺的创新、配合与压桩机独创性等由于实验机要求都已经达到一个非常高的层面,在这种要求下,还要能够在短期实现数千万级别的交付量更是难上加难,全球能够匹配并且稳定地实现这些要求、解决各项问题的公司当下可能只有蓝思科技,这在某种程度上也决定了蓝思科技的重资产属性。

传统产业价值链中的微笑曲线理论认为,重资产的企业位于微笑曲线中部,较大的资金投入往往只能获得较少的利润回报,利润率处于低位。而强调品牌、渠道的轻资产企业能够更灵活地获取高额利润,处于微笑曲线两端高位。然而事实上并非如此,若能充分利用重资产带来的有效承诺、规模效应并进行打包、技术积累等选择权、话语权价值,重资产企业也能获取高额产业链利润。

蓝思科技就是一个很好的例子。2014年蓝思科技的固定资产合计94.5亿元,到2020年6月,已经增长到251亿元。准确的战略预判与正确的战略布局,使得蓝思科技领先于竞争对手建立起有效产能,并率先与客户完成匹配,量产能力的建设以及新技术的持续研发,更使蓝思科技与苹果、三星、华为、OPPO、vivo、小米、荣耀等优质客户,深入巩固了良好合作关系,同时也获得了巨大的规模效应,当前市占率遥遥领先,不仅大幅抬高了市场进入壁垒,同时也为自身构造了坚实的竞争优势。

随着前期数轮格局优化,目前视窗防护玻璃行业已经形成少数规模化企业充分竞争的格局,行业集中度较高。因此厂商的产能规模越大,向上游原材料和设备企业的议价能力就越强,加上蓝思科技对关键生产设备自主研发的持续投入,有效降低了设备采购成本。同时,由于相同时间内,自动化设备塑性应急剧增加的操作效率要远高于人工,虽然设备的初次固定成本投入较高,但是只要业务量足够高,固定成本会被不断摊薄。而且随着单量越多,边际成本下降幅度越大,从而提高产品的毛利水平。

与此同时,蓝思科技在技术积累上也不断进步。截至2020年6月,蓝思科技获得了1641项专利授权,其中发明专利164项,实用新型专利1374项,外观设计专利103项,涵盖加工工艺、产品检测、设备开发、新型材料等多个领域,知识产权优势不断凸显。行业内人士分析,中国经济正面临逐步扩大的产能缺口,它来自于供给端长达十年的、漫长而彻底的出清,以及需求端的持续复苏,这或将带来新一轮超预期的经济扩张周期,成为经济进一步上行的强大动力。反射到上市公司层面,2021年利润和ROE增长都有望创下近10年最好水平,迎来长期拐点的确认。

根据蓝思科技最新披露的2020年业绩快报,公司全年实现营业收入369.84亿元,同比增长22.23%;实现归属于上市公司股东的净利润49.23亿元,同碎浆机比增长99.43%。截至报告期末,公司总资产将达到793.6亿元,较期初增长68.75%。归属于上市公司股东的所有者权益422.09亿元,较期初增长88.77%,加权平均净资产收益率由上铁制品年同期的13.35%增长至19.47%,增长6.12个百分点。

这类核心经营资产的新增供给形成需要较长时间。在供给出清的大环境中,行业的新进入者在短期内难以模仿和复制,因此拥有高资产壁垒的企业能够形成更强的竞争力、或是占据更强势的产业地位,拥有更强的议价能力。随着经济景气度上升,这一类公司将更加充分地受益于经济回暖,需求的改善将体现为企业盈利的强劲增长或持久景气。可以看出,目前蓝思科技已在不断收获重资产所带来的选择权价值,向微笑曲线的两端攀升。


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