央行买股票ETF接近央行人士没听说这样的计划

（原标题：央行买股票ETF？接近央行人士：没听说这样的计划，法律上也不支持）

近日，对于中国央行购买股票ETF的可行性引发市场的关注。1月9日接近央行人士对第一财经记者表示，没有听说有这样的计划。这不太现实，法律上也不支持。

一份《央行购买ETF的可行性如何》的研究报告近日引爆市场，普通投资者得到的信息是“央行要直接买A股”。虽然接受采访的众机构人士纷纷表示“不可思议”，但龙头券商的研报还是让市场人士认为，央行在考虑购买ETF的可能性至少“大于0”。

1月9日接近央行人士对第一财经记者表示，没有听说有这样的计划。这不太现实，法律上也不支持。

按照目前的中央银行法，中国人民银行为执行货币政策，可以运用的货币政策工具中，包括了：“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。但是，并不包括购买股票。

中信证券固定收益首席分析师明明对第一财经记者表示，现在的基本面和现实条件都不具备，中央银行法也不支持，理论上看全世界只有日本这样做，但是结果弊大于利。明明对第一财经记者称，回顾全球货币政策历史，为什么2008年危机这么严重，欧美国家也不去买股票？央行的目标是支持实体经济，而实体经济的三大部门包括：居民、企业和政府，股票市场并不是一个实体，从货币政策传导的作用的角度，并没有理论基础。

2008年以来，尽管以伯南克为代表的经济学家提出了宏观审慎的概念，提出如果出现系统性风险，央行要怎样做，但是“这里面有一个界定，如果会出现系统性金融风险，股市下跌会导致实体恶化，那么央行应该支持股市，但是目前来看，我们国家明显没有到那个时候。”明明对第一财经记者称，目前，实体经济有一些下行压力，但是总体来说还是比较稳的。今年财政、货币等多个监管部门的政策都在做调整。不管是从历史来看，还是就看我们这一年，目前这个时点都不支持。

另外，从货币政策传导的角度来说，是不是支持股市了，实体经济就会提振了？明明表示，这里面有一个结构性的问题。欧美的股市财富效应比较明显，股市上涨的时候，居民的收入和消费会明显增加，但是中国从历史数据来看，股市对总消费、总需求的刺激并不是特别明显。

“从这个角度来说，对实体济的传导也走不通，这也是货币政策不应该支持股市的原因。当然，资本市场只是整个金融环境的一环，对于央行来说，更多还是应该关注总需求，比如通过定向的政策支持三农、小微，供给侧结构性调整，这些才是货币政策主要的方向。”明明对第一财经记者表示。

一位机构投资人也分析，央行购买股票的本质，从某种程度上说，是要全民一起共担风险。这对于收入差距较大的国家而言，逻辑上站不住脚。即使是对于已经购买股票的日本央行，这一做法也受到业界极大争议。而且，从中国人民银行的法定职责来看，也不支持央行购买股票这一行为。

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中信证券：央行未来购买股票ETF具备一定可行性

1月9日，中信证券策略研究秦培景团队发布研报称，从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看，中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。

研报指出，全世界的银行都极少把购买股票作为一种货币工具。部分央行会购买海外的股票或是ETF作为管理外储的方式，但是直接购买本国的股票是极其例外的操作，这么做的就只有日本央行（2002年持续至今）和1998年亚洲金融危机时香港金管局的操作（建立平准基金）。金管局目前已经实现退出，而日本央行目前把扩张资产负债表购买股票ETF已经作为常规化的宽松工具之一。

中信证券:反对中国央行效仿日本央行购买股票ETF

近日，对于中国央行购买股票ETF的可行性，引发市场热议。对此，中信证券固定收益首席分析师明明9日在接受中国证券报记者采访时表示，中国央行效仿日本央行购买股票ETF的行为与中国国情不符。

首先，从日本看，它经历了20年的通缩，并且是在金融危机爆发后，本土企业不愿意投资的情况下才选择了央行购买股票ETF的方式。从全世界的主权国家看，只有日本央行直接购买了本国股票，欧美国家或美国都没有选择这种方式。并且，现在事实证明央行直接购买股票弊大于利，导致市场流动性大幅降低。值得注意的是，当前日本的金融机构也希望日本央行能够退出本国股票市场。

央行买A股？有可能！

野村控股亚洲研究部负责人Jim McCafferty认为股市是重要的国内政策工具，中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票，他说道：中国将采取超越以往的措施来刺激股市。具体来说，政府可能会授权中国央行参与购买股票，强劲的股市表现在刺激国内消费方面将比新建铁路有效得多。

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